期货里面双开什么意思一带一路概念股卷土重来 一带一路概念股汇总 一带一路概念股一览

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一带一路概念股卷土重来 一带一路概念股汇总 一带一路概念股一览

  编者按:一带一路对资本期货里面双开什么意思市场具有长期影响。一方面期货里面双开什么意思,一带一路建设具有长期性,其潜在经济效益也将逐步释放,直接参与一带一路建设的相关基础设施企业将率先受益,另一方面,一带一路建设有利于我国经济转型,有利于经济企稳预期,对市场整体也有积极意义,也能够在一定程度上提升市场估值。

  导读:

  机构:机械行业成长公司期货里面双开什么意思投资价值逐步显现(附股)

  机构:铁路设备行业打开长期成长空间(附股)

  东北证券:&ldqu期货里面双开什么意思o;一带一路”加快落实,概念板块持续表现

  国泰君安:“一带一路”带动优势装备行业出口

  安信证券:“一带一路”对机械行业有深远影响

  安信证券:“一带一路”战略全面开启,建筑公司充分受益

  银河证券:“一带一路”开启高铁发展的黄金时代

  宏源证券:“一带一路”出台,推铁路港口航运

  宏源证券:“一带一路”规划将获批,关注新疆建材板块

  广发证券:“一路一带”带起建材主题投资机会

  浙商证券:“一带一路”战略加速推进,关注基建产业链

  光大证券:“一带一路”规划出台,通信项目海外拓展或受提振

  齐鲁证券:“一带一路”推动电力设备出口,龙头公司受益

  申银万国:中国铁建净利率提升潜力尚未释放,大量新开工项目有望在四季度招标

  申银万国:新研股份异地扩张辐射东北,低成本再塑一个新“新研”

  申银万国:祁连山三季报符合预期,成本端改善推动业绩增长,边际供需持续改善

  宏源证券:达刚路机技术立身,向筑养路综合服务商奋进

  宏源证券:西部建设上半年业绩下滑,下半年将大幅回升

  国泰君安:中国北车三季报业绩靓丽,期待海外大突破

  国泰君安:中创信测受益“一带一路”,关注小卫星组网进程

  国泰君安:杰瑞股份期待在海外和海上重点领域的突破

  国泰君安:恒泰艾普Q3业绩较低,期待并购和油田运营大战略

  海通证券:特变电工能源稳步推进,业绩稳健增长

  海通证券:中海集运借助资产处置实现扭亏,对接阿里营运模式仍在探索

  海通证券:青松建化Q3亏损扩大,静待丝绸之路撬动区域需求

  广发证券:中国南车明年增长逐渐清晰,海外蕴育腾飞空间

  广发证券:中集集团业绩持续增长,受益于“一带一路”建设

  中投证券:天山股份已处在盈利底部,供给放缓有望促行业反转

  东北证券:“一带一路”加快落实,概念板块持续表现

  1. 目前一带一路相关建设工作已在加快推进,尤其是近期亚洲基础设施投资银行和“丝路基金”建设,中国将出资 400

  期货里面双开什么意思亿美元成立“丝路基金”,标志着一带一路建设又向前迈进一步。同时,习近平主席强调要做好“一带一路”总体布局,尽早确定今后几年的时间表、路线图,要有早期收获计划和领域。

  2. 一带一路建设的重要意义:第一,将构建世界跨度最长、最具发展潜力的经济走廊。第二,一带一路建设是中国资本输出的一项战略。第三,通过产能输出,缓解去产能压力。第四,经济稳定政策新思路。

  3. 一带一路对资本市场具有长期影响。一方面,一带一路建设具有长期性,其潜在经济效益也将逐步释放,直接参与一带一路建设的相关基础设施企业将率先受益,尤其是国内相关重点省市和地区,如丝绸之路直接相关的新疆、甘肃、山西、宁夏等地的基础设施类上市公司,包括交通运输、工程机械、建筑建材、能源建设等,而受益于一带一路开发,制造业、商旅文化等也将受益。海上丝绸之路将使港口、水务等相关公司受益。另一方面,一带一路建设有利于我国经济转型,有利于经济企稳预期,对市场整体也有积极意义,也能够在一定程度上提升市场估值。

  4. 重点个股:中国铁建、西部建设、北新路桥、新研股份、特变电工、中海集运等。(东北证券 杜长春)

  国泰君安:“一带一路”带动优势装备行业出口

  事件:11月 4日上午习近平主持召开中央财经领导小组第八次会议,会议主要内容:1)一带一路建设应由近及远,抓住标志性工程。不仅开展交通、电力、通信等基础设施建设,还要促进教育、旅游、学术、艺术交流。2)发起并合作建立亚洲基础设施投资银行和丝路基金以支持一带一路建设,与国家和区域性开发银行形成业务互补。  对铁路设备行业的影响分析:①中国高铁成本优势明显、技术领先,全球范围内比较优势明显。②高铁建设将是贯穿欧亚大陆的重要纽带,对俄罗斯及东南亚国家的高铁出口进度将加快。③鉴于中国高铁具备明显的成本优势及建设效率,墨西哥事件不会影响中国高铁走向世界的进程。④重点推荐中国北车,受益标的中国南车、晋亿实业、永贵电器等。  对工程机械行业的影响分析:①中国基础设施建设的成功,是我国工程机械行业的最好宣传,一带一路提及的标志性工程、基础设施建设,势必会带动工程机械行业的出口,尤其是综合性工程机械龙头的出口。②我国工程机械企业已完成在东南亚等海外市场的生产布局,“走出去”准备充分。③重点推荐徐工机械,受益标的三一重工、中联重科、柳工等。  对核电设备行业的影响分析:①一带一路明确提到将加强对沿线国家电力方面投资。这无疑利好我国核电出口,进一步促进形成国内国外核电建设同时推进的局面。我们判断与巴基斯坦、克罗地亚各签订的两台华龙一号机组出口协议将首先落实。②鉴于华龙一号所依托技术较为成熟且在建造成本上具有优势,在国内核电审批步伐即将加快的情况下,核电出口值得期待。③重点推荐应流股份,受益标的中核科技、江苏神通、丹甫股份、中国一重。  对电梯行业的影响分析:一带一路将输出国内交通、电力、通信等基础设施建设,直接拉动国内电梯出口需求;②国内电梯产量占全球市场超60%,国内电梯综合制造能力较海外生产具备比较优势,近年来对中亚和东南亚的出口持续快速增长;③重点推荐康力电梯,受益标的江南嘉捷和博林特等。  对油气装备与服务行业的影响分析:①中国同东欧国家未来在油气领域将有望展开更为广泛深入的合作,跨境油气管道建设步伐将加快,国内企业将加快进军周边国家油气田运营和对外油气设备出口。②国际油价跌入低位,更有利于中国加快油气战略储备步伐。③重点推荐杰瑞股份,受益标的江钻股份、惠博普、恒泰艾普。(国泰君安 吕娟,王浩,黄琨)

  安信证券:“一带一路”对机械行业有深远影响

  1、核心组合(闽福发A、日发精机、机器人、四创电子、巨星科技、南北车、海特高新、恒泰艾普、中集集团)航天电子、中国重工、豪迈科技、天广消防、中航光电、湘电股份、杰瑞股份、达刚路机。加入四创电子  2、本期核心观点:持续推荐新兴产业,加大铁路配臵,持续推荐通航主题的投资机会。我们认为一带一路短期主题投资为主,但是对行业中长期有深远影响,工程机械板块评级调为增持。  我们仍强烈推荐军工和智能装备、铁路设备、通航、国企整合改革等,军工重点推荐闽福发A、中航光电、四创电子、航天电子、哈飞股份、中国重工等;机械重点推荐机器人(机械首推品种)、豪迈科技、海特高新、巨星、中集集团、天广消防、湘电股份、南风股份、潍柴重机、海默科技、达刚路机等。现在军工和智能装备仍强烈推荐,可持续看3

  年,重点加大铁路推荐力度,推荐标的为南北车(低估值高增长),持续推荐通用航空行业改革带来的投资机会,推荐标的为海特高新、四创电子、四川九州、威海广泰等。11

  月份国家可能召开全国低空空域管理改革工作会议,通航的主题投资机会将持续,我们认为行业处于导入期,掣肘正逐步消除。根据我们跟空军高层领导沟通,现有的“军民空域共享、以军为主”的管理体制和低空飞行器的监控问题是两大掣肘,我们认为慢慢都会解决。根据我们的分析框架,通用航空的发展将按从上游到下游的顺序受益产业链相关环节。由于通用航空对下游产业链的拉动作用与中上游相比不明显,我们主要关注通航中上游产业上的具体环节。上游基础产业重点关注通用航空空管、通讯设备,中游核心产业近期看好机场建设及机场配套设备、通航运营和飞行培训等。重点推荐海特高新、四川九洲、威海广泰,关注四创电子、川大智胜、中信海直。  南北车停牌,媒体报导自上而下讨论合并事宜,主要为了打造国家装备制造业名片,加强国际竞争力,防范恶性竞争,近期动车组附属设备招标显示全年总招标量超去年,明年业绩无忧,另外近期中俄签署高铁合作备忘录,美国市场进展等,南北车海外市场的空间将进一步打开,此前压制铁路设备行业未来增长的疑虑将被打破。高铁外交带动海外市场加速开拓打开行业增长空间,我们持续重点推荐中国北车、中国南车,建议重点关注晋西车轴、轴研科技。  3、上周行业涨幅:起重机械板块涨幅较大。  上周机械行业指数上涨2.1%,国防军工行业下跌1.1%,同期沪深300 指数下跌了0.2%。在细分子行业中,起重机械板块涨幅为5.63%,同期沪深300

  指数下跌了0.2%。金卡股份、柳工、南风股份涨幅为18.1%、11.0%、10.8%。  4、上周调研、重点报告邮件:一带一路主题,建议关注军工、高铁、工程机械、路面机械板块,短期不建议盲目追高,中长期可关注影响;广船国际:收购集团资产,规模化整合提速;惠博普:订单多点开花,业绩有望超预期增长;恒泰艾普股东大会纪要:国内收购注重整合,国外区块运营速度不减;日发精机:全力转型航空装备,业绩和估值双提升,建议大家重点关注;闽福发A

  纪要:产业空间巨大长期牛股,坚定买入;中国北车:战略提升,国家名片,毛利率有提升空间。  5、近期关注:南北车合并事宜;11-14

  日珠海航展;南风股份调研;油价下跌。  6、风险提示:新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。(安信证券 邹润芳,王书伟)

  安信证券:“一带一路”战略全面开启,建筑公司充分受益

  “一带一路”战略全面开启,建筑公司充分受益。习主席力推“一带一路”战略已上升为国家战略,其意义重大、影响深远。未来十年我国将对外投资1.2万亿美元、出资400亿美元成立丝路基金,力度巨大。预计未来数年内我国将充分利用4万亿美元外汇储备优势,通过对一带一路国家基建项目提供融资支持来带动我国基建和成套设备出口,建筑公司将从中充分受益。  借鉴韩国经验,我国对外承包工程市场还有巨大空间。我们研究韩国建筑业发现,其海外工程对GDP比重为6%(我国仅不到2%),成为重要经济支柱,其中60%集中于中东地区。韩国政府从政策法令、融资手段、外交途径三方面推进海外工程承包,促韩国建筑公司在海外市占率快速提高,10家公司进入世界150强。目前,我国海外工程承包领域演进相当于韩国的发展中期,未来发展空间巨大。  中国铁建墨西哥项目取消中标事件只是序幕开启前的小波折。此次中国铁建遭遇墨西哥政府取消高铁中标事件阻碍不了这一大趋势,但给正在走出去的中国建筑企业一个及时的预警,即需要对机遇中所蕴藏的风险给予充分重视、结合自身能力行事。  “一带一路”战略将具有较强持续性和事件可印证性。我们认为“一带一路”战略的推进将主导我国未来相当长一段时期内的对外经济合作工作,目前看至少以下系列事件的推进将作为持续印证:(1)APEC会议召开以及此后G20峰会召开,预计将有多个合作项目落地;(2)未来数月预计中国与周边国家互联互通建设项目将密集落地;(3)领导人还将持续强推“高铁出口”;(4)亚投行和丝路基金设立过程还将伴随诸多具体措施。以上事件的推进将始终是媒体报道的焦点,也将是板块持续发酵的重要催化剂。

  风险提示:政策不达预期风险,海外投资风险,应收账款风险。

  行业投资策略:我们推荐(1)中工国际:直接受益于“一带一路”及“互联互通”战略推进,今年订单已翻倍增长,股权激励划定20%增长底线,首选标的。(2)中材国际:海外业务占比60%以上,将显着受益于中国与东南亚及东欧国家互联互通建设,去年钢贸案亏损已暴露主要风险,管理层更换有望迎来发展新机遇,强烈推荐。(3)中国交建:将集中受益于互联互通战略推进下公路与港口建设,流通盘不足百亿,当前估值仅8倍,重点推荐。(4)建筑央企中国建筑仅5倍,中国铁建和中国中铁虽大幅上涨但估值仍仅8倍,极具吸引力,中国中冶具有国企改革潜力,重点推荐。(5)其他国际工程公司还有北方国际、中成股份、中钢国际。(6)“丝路”主题地域上我们着重看好新疆板块,重点关注北新路桥、西部建设、新疆城建、光正集团。(安信证券 分析师:杨涛)

  银河证券:“一带一路”开启高铁发展的黄金时代

  高铁改变中国经济地理版图:任何经济体的发展,都需要良好的基础设施与之配套。至今,我国已经建立起全球范围最广、线路最长的高铁线路网,打开了中国城市基础设施建设的空间。高铁之于今日的中国,犹如

  19 世纪末铁路建设改变美国,是一场经济地理革命,将彻底改变中国经济地理版图。  经济圈由港口导向转为高铁导向。

  “三来一补”的贸易模式决定了过去中国城市经济发展主要依托于港口的兴衰,而低端的同质性贸易产品造成区域间恶性竞争非常严重,缩小了港口经济的辐射半径。在高铁导向的新型城市布局下,高铁站点充分利用城市的专业分工优势,形成以高铁为核心的多重商务圈格局。

  高铁网络是建设区域经济一体化的必要基础。全国由南向北、由东向西,全部实现一日达,极大地提高资源的流转速度,中部崛起、西部开发、东北振兴等一系列区域发展战略目标,都将因高铁而变成现实。  促进现代服务业快速发展。高铁时代使城市的功能性定位将逐步清晰,更多高端商务人士选择在一线核心城市办公和娱乐,将带动相关服务类产业快速发展。  高铁改变全球政治格局:美国重返亚太战略明确,联合东亚多国制衡我国海上贸易活动。一旦亚欧告诉铁路进程取得突破,意味着亚欧经济的联动性将大大增强,既能实现亚欧经济的共同发展,又有利于降低中国对美国对外贸易的依赖度,还能为新一轮的中国生产替代和产能出口做好口碑铺垫。  “一带一路”不是简单的中国版“马歇尔计划”:

  (1)中国人民币尚未实现自由兑现;(2)中国并没有为欧洲提供信贷计划;(3)中国经济实力需要与亚欧地区共同互补发展,并不是单方面的援助计划。“一带一路”是“高铁政治”的落实项目,主要目的还是在于将高铁产业链“走出去”。  “高铁政治”是高铁大发展的历史使命。新领导层上台后不断提出经济结构调整、新型城镇化、促进区域经济协调发展等施政目标,并明确提出了以高铁建设为首的中国公共基础设施建设作为带动经济转型、支持经济稳增长的重要举措。根据十二五规划的目标计划,2014、2015 年的铁路投资的增速依然高于 20%。  我国高铁建设进入黄金发展期,铁路投资重回历史高点,南北车或进行合并;海外出口获突破;重点推荐鼎汉技术、晋西车轴、中国北车;看好中国南车。(银河证券 孙建波)

  宏源证券:一带一路出台,推铁路港口航运

  设立丝路基金,强化基础建设,铁路为首要:

  丝路基金公司预计首期规模千亿级,且视后期情况留足了追加空间。先期将以交通、电力 、通信等基础设施规划投资为主。本月国家发改委先后批复了 16 条铁路和 5 个机场共 21 个基建项目,这些项目总投资达 7000 亿元。 丝绸之路横贯亚欧大陆桥,推进欧亚大陆铁路建设高峰,远期项目将超过 1万公里。总体上,基建总量和出口增量上,铁路基建为首要, 推荐铁路基建(两铁建)、动车组产业链(南北车、太重、晋西和永贵电器)和铁路信息化 5

  小龙(鼎汉、辉煌、瑞尔、众合和佳讯)。  海上丝绸之路战略部署,亚太自贸区路线图的制定, 航运港口迎来战略发展新机遇:

  习近平在讲话中指出,“一带一路”贯穿欧亚大陆,东边连接亚太经济圈,西边进入欧洲经济圈。 海上丝绸之路掀起沿海经济再发展(融合自贸区战略)。再加上长江经济带发展,

  未来十年中国发展的蓝图逐渐清晰,区域发展内质将被重塑。在自贸区方面 ,上海自贸区一周年后,负面清单进入实质推进阶段,

  国际物流将持续提升港口估值。在自贸区后,天津和珠三角将跟随其后进入申报程序。福建区域经济具有“对台方略”支点之一的意义,

  区域经济具有长期发展投资价值。总体上,“一带一路”将重塑交运行业投资逻辑。 港口公司将继续强化国际物流增量内容,推介上港集团、宁波港、

  天津港、盐田港、厦门港务、珠海港、日照港、连云港和北部湾港。 航运企业将顺应国际贸易强化,叠加国企改革之风,推介中国远洋、

  中海集运、中海发展、招商轮船。(宏源证券 瞿永忠,刘攀,王滔)

  宏源证券:一带一路规划将获批,关注新疆建材板块

  水泥行业:上周水泥市场价格继续上扬,环比涨0.52%。价格上涨区域主要有珠三角、广西北部和陕西关中地区,不同地区价格上调20-30元/吨。10月底全国不同地区下游需求冷热不均,东北地区需求继续萎缩,华东受降雨影响环比略减少,华南地区相对较好,企业保持产销平衡;市场平均价格依旧保持上扬态势,但上涨幅度和范围有所缩小,进入11月,受下游需求整体偏弱影响,预计价格保持平稳或略有上升趋势为主。近期“一带一路”规划正式有望出台,建议重点关注新疆板块的投资机会。

  玻璃行业:上周浮法玻璃运行偏弱,库存稍有回落。华东、华南、华中价格继续下行,其中华北市场均价为1033元/吨,较上周跌5.78元/吨,环比跌幅在0.56%。上周浮法玻璃库存为382.5

  万重量箱,环比降2.73%;上周光伏玻璃市场表现平稳,受下游组件厂需求上升影响,多数厂家成交量有小幅提升。光伏电站项目资金面吃紧,年底国内13GW装机目标恐难完成。现阶段3.2mm原片主流成交价格在17元/平方米左右,镀膜玻璃主流成交价延续31元/平方米。  其他建材:上周玻纤风电纱产量维持在较高位。巨石部分直接纱价格上调后,其他企业未跟涨,市场交投尚可。上周石膏板成本美废、减水剂成本工业萘价格保持稳定。  投资建议:继续看好四季度建材投资机会,建议积极配置。①看好华东水泥价格弹性,主推蓝筹股海螺和华新,关注巢东、江西水泥、福建水泥和尖峰集团。②继续主推“五朵金花组合”:亚玛顿、开尔新材、艾迪西、兔宝宝和天山股份。(宏源证券

  王钦,顾益辉)

  广发证券:“一路一带”带起建材主题投资机会

  水泥行业: 10 月 27 日至 10 月 31 日, 全国水泥平均价格环比上涨 2元/吨,涨幅

  0.60%,中南地区上涨 7 元/吨(广州 +30,南宁+10),西北地区上涨 4 元/吨(西安+20),其他地区价格环比持平; 10 月 31

  日全国水泥平均库存环比持平,东北地区上涨 1%(佳木斯+10%),华北地区上涨 0.40%(鄂尔多斯+5%),其他地区无变化; 10 月 27 日至10 月

  31 日,秦皇岛中转地煤炭价格环比上涨 5 元/吨,各地煤价持平。  玻璃行业: 全国均价-0.45 元/重箱,其中广州 +0.00

  元/重箱,北京-0.30元/重箱,上海-1.30 元/重箱,秦皇岛+0.00 元/重箱; 10 月 31 日存货 3253万重箱,环比增加 17

  万重箱,同比上年增加 17.61%; 10 月 31 日总产线 333 条,同比增加 23 条,环比不变。  其他建材行业: 工业萘、 MDI 价格上涨,

  PVC、软泡聚醚价格下跌。  维持行业“持有”评级  上周 华南西北地区水泥价格上涨,玻璃价格继续下跌;目前需求仍然疲弱,华东华南 10

  月份水泥价格上涨主要是靠供给协同,预计 11 月份上涨动力将持续减弱, 12 月份将面临下行压力,玻璃价格也仍将下行;

  基本符合我们前期判断(水泥能涨价,但涨幅不会很大;玻璃还未到最差时候);从盈利趋势来看, 由于去年同期基数较高,而且 4

  季度水泥价格涨幅较大,今年下半年华东华南地区大部分水泥企业的吨盈利都很难超越去年同期水平,企业盈利增速将继续回落;考虑到基本面弹性不大,我们仍维持行业整体“持有”评级。  建材行业

  3 季报有以下特点, 1 、建材上市公司不论是从收入增速还是净利润增速前三季度一直处于环比下滑态势, 2010 年下半年以来的去杠杆得以继续。

  2、虽然行业趋势往下,不过内部分化明显: 其中, 玻纤行业( 中国玻纤和长海股份)、华新水泥、 同力水泥、东方雨虹、

  友邦吊顶和北京利尔业绩表现突出。  “一路一带”的持续发酵,短期有望带来主题投资机会,建材行业里受益标的有天山股份、青松建化、西部建设、宁夏建材、祁连山和福建水泥。  从中期情况来看,我们认为

  可以关注几类股:低估值业绩优秀的蓝筹股,比如华新水泥;今年估值调整较充分的白马成长股,比如东方雨虹和长海股份;转型或改革预期强烈的小盘股,比如方兴科技、嘉寓股份、建研集团和九鼎新材。  风险提示宏观经济继续下行,新投产能超预期。(广发证券 邹戈,谢璐)

  浙商证券:“一带一路”战略加速推进,关注基建产业链

  “一带一路”合作发展思路基本形成  本次中央财经领导小组提出要以资金大力支持“一带一路”建设,表明国家已将该战略作为重要的全球化战略抓手。随着亚洲基础设施投资银行和丝路基金的设立,未来“一带一路”战略将加速推进。

  资本输出大战略的思路趋于清晰,海外基建是最大亮点  高层对“一带一路”的积极表态再一次验证了中国资本输出的全球大战略趋于清晰,预计中国企业“走出去”的步伐将进一步加快。  从“一带一路”战略实施的落脚点来看,中国对沿线国家的基础设施建设将是最大亮点。

  预计在亚洲基础设施投资银行和丝路基金的支持下,未来相关地区有望掀起基础设施建设浪潮。  国内企业“出海”

  ,建议关注基建产业链  我们认为,在“一带一路”建设获得国家战略实质性支持的背景下,国内的海外基建相关企业将会实质性受益于“一带一路”沿线地区新增需求的大幅提升。我们建议继续关注海外需求最大的中国基建产业链,主要包括建筑(国际工程承包)、电力、核电、电力设备、工程机械、港口、铁路、机场等行业。(浙商证券 www.southmoney.com

  王鹏,廖凌)

  光大证券:“一带一路”规划出台,通信项目海外拓展或受提振

  中央提出“一带一路”规划,通信项目的海外拓展或受到提振。

  近日,在中央财经小组领导会议和APEC会议中,习主席反复提出要推进“一带一路”建设。规划提出要帮助有关沿线国家开展本国和区域间交通、电力、通信等基础设施规划。同时,中国政府提出将出资400亿美元成立丝路基金,为“一带一路”沿线国家基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持。  我们认为,此计划的核心战略是将数万亿人民币投向国外,对内消耗过剩产能,对外投资运营。通过与周边国家在基础设施建议以及经济上建立紧密联系来形成纽带,加强与周边国家的深入合作。通信作为重要的基础设施建设,将是中国与周边国家加强信息联系的关键。我们建议积极关注有能力在海外进行大型项目实施的企业以及相关的通信配套设施生产企业,建议积极关注中兴通讯(海外收入占一半)、烽火通信(光通信设备龙头)以及中天科技(光纤光缆龙头企业)。  无线网优行业迎来业绩反转,继续建议配置。

  当前时点我们建议继续配置无线网优子行业,分享行业未来两年业绩释放及相关标的转型带来的投资机遇,相关标的我们建议积极关注世纪鼎利、邦讯技术、三维通信、华星创业和京信通信(港股)等个股。(光大证券

  分析师:田明华)

  齐鲁证券:“一带一路”推动电力设备出口,龙头公司受益

  “一带一路”给电网企业带来巨大的投资机会,“电力输出”也将成为的最大载体。首先从电力设备行业已经具备在全球竞争的实力,无论从电源设备、电网设备,中国具备一整条完整的产业链。发电端,中国的企业在火电、水电、核电、风电、光伏等都具有世界级别的竞争实力,具有很高的性价比,输配电方面,中国已经建成并投运了具有世界最高等级的特高压输电线路,成为中国高端装备制造的名片。

  具有很高性价比的中国电力设备生产商已经批量成功出国,龙头企业国际化战略已成功实施多年。据印度电力部统计,2012年到2017年,印度已开工建设的装机容量为7.6万兆瓦,其中超过六成的设备由中国制造商提供。2014年7月《巴西美丽山特高压输电项目合作协议》的正式签署,采用的就是中国生产的±800千伏特高压直流输电线路。中国电力设备企业均在积极推进出口战略,电源设备企业东方电气、上海电气,参与海外电厂建设超过10年,电网企业,特变电工变压器出口超过10年,海外工程出口合同去年接近20亿美金,国电南瑞,国际化战略实施超过5年,已参与菲律宾等国家电网建设。

  发展中国家输配电行业并没有很强的本土企业,为中国公司留出足够空间。输配电行业海外市场的竞争格局主要是由ABB、西门子、阿海珐三家公司欧美公司所主导,欧美市场如此,在中南亚、非洲、远东等地区也是如此,ABB、西门子、阿海珐合计占有近50%的市场份额,本土也没有特别强的电力设备输配电企业,不存在很大的地方保护主义倾向。中国输配电制造企业通过过去十年电源、电网投资大规模建设,输配电企业的实力已经大为增强,具有国际竞争力,逐步提升在发展中国家的市场份额已经是趋势。 www.southmoney.com

  新兴国家有很强的电力基础设施建设需求,丝路基金将有力推动电力基础设施建设,也为中国电力设备企业带来巨大机会。许多新兴国家基础设施建设严重不足,缺电现象非常严重,电力基础设施建设的需求很强,但苦于资金短缺,一直解决不了这个难题。中国“丝路基金”的成立,既解决了新兴国家的资金短板,也为中国带来持续稳定的原材料供应来源,解决中国投资渠道不畅的难题。2014年11月8日,中国出资400亿美元成立丝路基金,为一带一路战略沿线国家基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持平台。同样也为中国输配电企业带来巨大的机会。

  投资建议:一带一路将助推电力设备企业出口战略,推荐龙头公司  中国推动实施“一路一带”战略,除了前期市场所关注的“通路”、“通航”、“通商”外,我们认为“通电”也是一路一带和马歇尔计划的基础元素,而且电力基础设施建设是先行的,中国的电力设备企业在国际上也已经具备较好的竞争力,前期准备较为充分的公司将充分受益,优秀的、大型的电力设备企业均具备这样的能力,因此我们重点推荐龙头公司。(齐鲁证券 曾朵红,沈成,张俊)

  申银万国:中国铁建净利率提升潜力尚未释放,大量新开工项目有望在四季度招标

  三季报净利润增长5%,略低于三季报前瞻中10%的预期:公司前三季度实现营业收入4117 亿元,同比增长5.2%,其中3Q 单季实现营业收入1500 亿元,同比下滑3.5%,前三季度实现净利润75.0

  亿元,同比增长5.2%,略低于我们在三季报前瞻中10%的预期,其中3Q 单季实现净利润25.2

  亿元,同比增长6.1%。  盈利水平保持稳定,管理费用率有所下降:公司前三季度实现毛利率10.1%,同比持平,其中3Q 单季实现毛利率10.1%,同比降低0.1

  个百分点。公司前三季度累计实现净利率1.8%,同比持平,其中3Q 单季实现净利率1.7%,同比上升0.2

  个百分点。报告期内公司管理效率有所提升,前三季度管理费用率下降0.4 个百分点至3.5%,其中3Q 单季下降0.5

  个百分点至3.8%。  三季度新签订单较二季度放缓,铁路和城轨订单增速居前:公司前三季度新签工程订单4692 亿元,同比增长13.9%,其中3Q

  单季新签工程订单1471 亿元,同比增长0.4%,较2Q 单季增长37%有所放缓。从订单结构上看,3Q

  单季铁路和城市轨道交通新签订单增长较快,其中铁路单季新签订单619 亿元,同比增长81%,考虑到前8

  月铁路投资仅完成全年目标的46%和大量新开工项目有望在四季度招标,我们认为4Q 铁路订单有望继续加速增长,城轨单季新签订单167

  亿元,同比增长193%。  现金流状况基本同比持平:3Q 单季公司经营性现金净流出16.7 亿元,较去年同期净流出14.7

  亿基本持平,实现收现比103.8%,同比下降5.0

  个百分点。  继续看好受益于国内铁路投资加速,海外市场突破,央企改革红利有望释放的中国铁建,维持“增持”评级,维持盈利预测:预计中国中铁14 和15

  年业绩增速分别为18%和14%,EPS 分别是0.99 元和1.13 元,对应PE 为6.7X和5.9X,维持“增持”评级。(申银万国证券

  分析师:张琎,陆玲玲) 申银万国:新研股份异地扩张辐射东北,低成本再塑一个新“新研”

  公司发布《关于使用超募资金设立合资公司购买资产的公告》:公司与赤山集团于10 月31

  日签订协议,拟将农牧机械制造基地和东北仓储中心项目中的部分超募资金 1.5

  亿元变更投入到与赤山集团有限公司成立合资公司并购买相关资产。公司拟与赤山集团共同出资成立合资公司吉林新研牧神机械制造有限公司,并以合资公司作为主体出资不超过

  9000

  万元购买赤山集团控股孙公司松原奥瑞海山机械制造公司的所有资产。  异地扩张辐射东北,低成本再造一个新研股份。公司目前已满负荷生产,收购完成后,通过实施改、扩建工程,公司可新增2500

  台收割机产能(淡季还可生产整地机、动力旋转耙等),由此突破产能瓶颈。同时,东北地区是国内种植规模化程度最高,玉米机收水平最优的地区,新产能直接面向该市场,利于产、销一条龙服务,并大幅节省了零部件和整机的运输成本(此前公司在疆外采购零部件运回疆内制造再运出疆外销售,年运费2300

  万元,新厂投产可降低运费成本1000

  余万元)。新厂投产后,公司疆内产能可为后续公司辐射中亚的战略提供实施空间。根据公告测算,合资公司达到设计产能时,预计年销售收入为6.75 亿元,净利润1.05

  亿元,相当于公司13 年全年利润额。  公司仍有持续扩张的潜力。本次合资公司注册资本2.5 亿元,计划分三期缴付。首期出资1.5 亿元,其中公司出资1.275

  亿元,占 85%股权。根据新公司生产运营情况;第二期增资至2 亿元,第三期增资至2.5 亿元。公司确保每年研制 1-2

  个新产品,成为企业新的经济增长点。此外,公司目前仍有过亿元超募资金可使用,且资产负债率仅19%,大幅低于同类企业,外延扩张实力强。  投资建议:业绩复合增速48.7%,维持“买入”评级。考虑到新增产能释放节奏及后续销售团队整合的不确定性,我们暂不调整盈利预测。预计公司14-16年分别实现销售收入6.08/8.87/12.51

  亿元,实现净利润1.1/1.58/2.43 亿元,摊薄后EPS 0.30/0.44/0.67 元,市盈率45/30/20

  倍。考虑到公司外延式扩张的潜力及历史估值水平中枢(40X)和行业可比公司估值情况,给予一定的估值溢价,按15 年45 倍估值测算,目标价20

  元,维持“买入”评级!(申银万国证券 分析师:宫衍海,赵金厚) 申银万国:祁连山三季报符合预期,成本端改善推动业绩增长,边际供需持续改善

  投资要点:  14年1-3季度实现业绩6.35亿元符合预期,同比增长73.97%,其中Q3单季同比增长44.34%,折合EPS0.49元。公司2013年前三季度实现营业收入48.29亿元,同比增长13%。  实现归属母公司净利润6.35亿元,同比增长73.97%,折合EPS0.82元,符合前瞻预期EPS0.8元。3季度公司实现营业收入20.39亿元,同比增长2.87%,实现归属母公司净利润3.69亿元,同比增长144%,折合EPS0.49元。3季度公司主营毛利率为34.66%,为近两年最高点,同比上升2.41%,环比上升5.45%。由于公司内部控制优化,期间费用率仅14.03%,环比下降2.74%,同比基本持平,处于历史较低水平。  成本端持续改善,资产价值损失大幅减少,推动吨净利提升。3季度以来,区域水泥需求保持高增长。7-8月甘肃水泥月度产量增速平均分别为17.4%、15.7%,同期全国平均增速为3.6、4.6%,远高于全国平均水平。我们预计公司三季度水泥熟料综合销量675万吨,销量较去年同期增长45万吨。煤炭价格持续下滑叠加销量规模效应使水泥成本降低,3季度公司水泥吨成本约为178元/吨,与去年同期相比降低12元/吨。此外,三季度公司资产价值损失仅633万元,较去年同期大幅减少1.089亿元。成本端持续改善和资产减值损失大幅减少两者有效推动公司水泥吨盈利水平,水泥吨净利约为55元/吨,同比上升15元/吨。  公司产能有效释放,水泥边际供需改善。公司新投产成县祁连山水泥二期,未来玉门、古浪祁连山二期、武山、红古等生产线将陆续释放产能,预计新增产能在500万吨左右。公司在年初引进西藏开发投资集团有限公司作为西藏公司的战略投资者,进一步加快项目实施进度,建成投产后将受益西藏地区水泥高盈利水平。从需求来看,1-8月份甘青地区水泥产量累计增速14.1%和8.5%,高于全国3.5%的水平。甘肃市场除祁连山外,在建产能共计6条,合计新增产能1061万吨。其中14年下半年临夏海螺、兰州甘草、兰州红狮三条生产线预计投产,产能总计561万吨,预计下半年新增产能基本可以消化。此外玉门祁连山明年释放产能,天水天祥和天祝神鹰在建项目因资金影响,目前处于停建状态,如果未来全部建成,新增水泥产能在500万吨。  盈利预测与估值。甘肃地区处于“丝绸之路”经济带,随着国家相关利好政策出台,长期来看水泥需求空间较大,消化完区域新增产能后供需格局有望持续改善。受煤炭价格持续下滑影响,公司成本端价格持续改善,我们维持14-16年EPS至0.87/1.02/1.21元,维持“增持”评级。(申银万国证券

  分析师:王丝语) 宏源证券:达刚路机技术立身,向筑养路综合服务商奋进

  科研实力突出,产品线丰富,不断推出新产品,挖掘新的利润增长点。公司以技术立身,创始人之一的李太杰从1993年起就享受国务院“政府特殊津贴”,使公司具备朴素的科研基因。公司不断推出各类型产品,屡次获得包括第十届全国发明展览会银奖、中国工程机械年度产品TOP50等重要奖项。截至目前,公司手握208项专利,形成了三大系列,20多种类型高端智能化产品,其中智能型沥青洒布车、沥青碎石同步封层车、稀浆封层车和冷再生车是公司拳头产品。

  积极进行业务模式和管理结构调整,效果将逐步显现。全球经济持续低迷,下游需求萎缩,面对困难,2011年以来,公司积极进行业务模式和管理结构调整:1.涉足道路工程总包,以工程促产品销售;2.尝试融资租赁等更灵活的销售模式,解客户资本支出压力;3.引进战略合作者,深化与大型国有企业的合作,目前已与陕鼓集团进行换股,后者将成为公司第一大股东,在管理、境内外市场开拓等方面对公司产生极其深刻的影响。此外,我们预计,公司在不久的将来推出股权激励计划的可能性很高。  公司核心投资逻辑:技术立身、多方合作、多元发展。

  风险分析:固定资产投资可能继续处于收缩态势,压制公司产品下游需求;海外项目运营风险。  盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.34元、0.51元和0.72元,对应市盈率为55.0、37.1和26.0,首次给予增持评级。(宏源证券

  分析师:王凤华,周忠伟)宏源证券:西部建设上半年业绩下滑,下半年将大幅回升

  上半年公司营业收入 42.5亿元,同比增长23%;归属上市公司股东净利润1592万元,同比下滑85%;EPS0.03元。  预告前三季度净利润变动幅度-40%~10%,净利润区间1.5-2.8亿元,意味着第三季度净利润区间1.3-2.6亿元。

  报告摘要:  上半年增收但利润下降,下半年有望大幅改善。上半年公司营业收入实现23%的增长,但净利润却下滑85%,原因三点:①毛利率从去年上半年11.22%下滑至10.31%,主要在于季节性因素导致产能利用率不能有效释放以及沙石骨料等原材料价格上涨,下半年由于两个季度都是旺季,需求好于上半年,毛利率会有所回升。②期间费用率从去年上半年5.47%上升至6.51%,主要是科研费从去年的3800万元大幅增加至8700万元,这是偶发性的增加,不会是常态。③资产减值损失从去年上半年0.68亿元大幅增加至0.98亿元,但由于商混前三季度垫资、四季度回笼资金的特点,下半年资产减值损失有望冲回。分季度看,一季度公司亏损明显扩大外,而季度净利润基本恢复至1.5亿元,三、四季度我们预计单季净利润有望在1.5亿元以上。  新疆、四川区域较差,湖北、湖南、陕西、福建情况较好。①核心市场新疆收入下滑,毛利率下滑;四川虽然收入增长,但毛利率下滑;②核心市场湖北、湖南收入增长,毛利率提升;新兴市场陕西、福建也实现收入增长,毛利率提升。梯队发展战略效果初显,公司继续新进入安徽、云南、东北以及河南市场,预计3-5年将成为新的增长点。  增值税下调提升盈利水平。财政部和国家税务总局发文,7月1日起商混行业6%和4%的增值税征收率统一调整为3%,由于公司收入规模在百亿级别,预计此项政策调整至少给公司增加几千万净利润。  盈利预测及投资建议。14-16年公司净利润分别4.09、5.94和7.22亿元,EPS

  分别为0.79、1.15和1.40元,给予买入评级。(宏源证券 分析师:王钦,顾益辉)

  国泰君安:中国北车三季报业绩靓丽,期待海外大突破

  投资要点:海外市场逐步突破 ,预计Q4 业绩环比有望增长。公告前三季度收入、归母净利润642、39.6

  亿元,同比+9.8%、+65.1%,EPS 0.32 元,符合我们预期。维持2014-16 年EPS 为0.46、0.60、0.73 元,维持目标价8

  元,维持增持评级。  财务费用增加,毛利率提升致净利增速大幅超越收入增速。业绩增长主要由于:①铁路市场交付量增长带来的收入增长;②2013

  年业绩重心在Q4,Q1-Q3 业绩基数较低,而2014

  年业绩重心在下半年,季度分布不均衡致业绩增速较高;③高毛利轨交业务占比提升致综合毛利率提升;核心技术突破带来的部分产品毛利率提升。公司管理和销售费用Q3

  同比环比较为稳定,财务费用同比增加157%,环比增加31%,主要由于有息负债增长致财务费用增加。公司前三季度主营业务综合毛利率19.5%,同比上升2.7

  个百分点,预计Q4 毛利率将维持在较为稳定的水平。  海外市场空间打开是公司成长核心推动力。①北车海外市场开拓顺利,上半年累计签约15.4

  亿美元,同增178%,预计后续有望在俄罗斯、美国、印度及马新市场取得突破。②未来中国动车走向世界的步伐将逐渐加大,预计未来公司的收入将维持稳定增长态势。③北车轨交产品自主化率和国产化率逐渐提升,毛利率提升将使北车净利增速高于收入增速。

  催化剂:海外市场取得重大突破;后续动车招标;铁路投资加码。  风险提示:国内动车招标不达预期;海外订单不达预期;铁路投资下滑。(国泰君安证券

  分析师:王浩,吕娟,黄琨)

  国泰君安:中创信测受益“一带一路”,关注小卫星组网进程

  维持“增持”评级,维持目标价58.85

  元。在“一带一路”的战略下,铁路公路、通信管网、港口物流等基础设施将成为投资方向,信威具备自主研发的McWiLL

  制式、空天网系统以及登陆资本市场后的融资优势,将进一步强化市场地位。我们预测信威集团2014-2015 年EPS 为0.77/1.07 元,维持目标价58.85

  元,维持“增持”。  “一带一路”进一步促进通信业“走出去”。“一带一路”有望成为中国新一轮开放的战略重点,对于消化国内过剩产能、平衡东西部发展具有重要意义。市场此前大都将关注点放在交运、基建、高铁等领域,对通信领域的预期不足。作为科技领域中具备国际竞争力的行业,我国在通信标准制定、设备制造、运营服务、卫星导航等领域均处于领先地位,从3G

  时代开始,通信业“走出去”的步伐不断提速。

  信威集团优势独特,将最大限度受益。目前,信威的优势体现在:1)掌握自主研发的第四代移动通信技术McWiLL,并已在柬埔寨、尼加拉瓜、尼日利亚、俄罗斯等多个国家建网;2)首颗小卫星升空,信威空天网进入实质推进期,我们预计随着9

  月发射的首颗卫星试运行结束,后续发射、应用将接连展开;3)公司在专网运营方面不断积累经验,可为国防、政府、金融等领域提供安全通行。公司登陆资本市场后已具备更强的融资能力,未来产业链整合也有望推进。  催化剂:小卫星组网进度提速;国内专网在银行、国防等领域渗透  风险提示:海外项目运营收入不达预期;卫星组网进度低于预期。(国泰君安

  宋嘉吉,王胜,周明)  国泰君安:杰瑞股份期待在海外和海上重点领域的突破  业绩符合预期,预计Q4环比将加速增长。公告前三季度收入、归母净利润36.15、10.38亿元,同增35.6%、46.2%,EPS1.08元,符合我们预期,公司同时预告全年业绩增幅区间为30-60%。维持2014-16年EPS为1.59、2.38、3.21元,维持目标价55.51元,维持增持评级。  PDVSA订单交付促业绩增长,利息收入致财务费用大幅减少。截止三季度末,公司已收到PDVSA订单全部款项,已完成1.40亿美元设备交付,剩余0.38亿美元设备尚未交付,预计剩余部分将在4季度完成交付。前三季度财务费用-5974万(2013年同期为700万),财务费用的减少来源于Q1定增资金的大额利息收入。由于应收账款增幅下降,资产减值损失同比下降47%,但Q3环比增加23%。预计Q4毛利率会小幅回落,由于年末业务结算因素,预计Q4净利润环比将有明显回升。  国内油气投资处于景气低点,海外和海上是主要发展方向。①我们估算公司目前在海外布局了一百多人的销售队伍,在俄罗斯、南美等地区油气新产能建设带动下,预计还有可能获取海外大单。②基于公司战略,未来要靠并购来完成布局,目前在水下设备、水平钻井服务、井下工具等方面还有短板,预计未来的并购方向更倾向于这些领域,力求达到协同互补。③油气投资未来增量主要来自非常规油气和海洋油气,对应的工程和设备将会有较大增量,预计公司会在此领域重点布局,会有较快发展。  催化剂:新的产业链并购;海外市场新增大订单;海外油田区块收益。  风险提示:海外设备和油服项目拓展低于预期;产业链延伸低于预期。(国泰君安证券

  分析师:王浩,吕娟,黄琨)

  国泰君安:恒泰艾普Q3业绩较低,期待并购和油田运营大战略

  投资要点:  预计公司还会持续

  做战略并购,借助能源并购基金有望进军海外油田。基于公司的发展战略和以往丰富并购案例,预计公司还会继续做战略并购,有望增厚公司业绩。下属各级子公司协同效应逐渐增强,预计有望协同获取更多订单。公告2014年前三季度收入、归母净利润4.92、0.94亿元,同比+35.3%、+16.2%,EPS

  0.16元;维持2014-16年EPS

  为0.50、0.73、0.94元,维持目标价21.33元,维持增持评级。

  周期性因素致Q3业绩较低。公司Q3净利润716万元,Q3净利润同比下滑58.2%,环比下滑89.5%。公司Q3销售费用环比微增1.1%,管理费用环比下降9.0%,利息收入减少致财务费用增加较大。公司往年Q3业绩普遍较低,我们判断2014年Q3业绩较低主要由于:①2014年油公司勘探开发进度放缓,部分业务开工但未结算,国内油公司压款在Q4集中结算;②由于招标和投资进程比往年推迟,部分业务结算跨期;③公司在Q3有部分财务和管理费用集中结算。我们预计随着Q4逐步结算年度业务,Q4业绩环比将大幅改善。  海外油田增产刚起步,未来油田运营可期。公司利用卓越的油气资源研究评价能力进军海外油田增产分成业务领域,发挥综合油服的全面能力优势,增产目标实现后将会获得增额分成收益。公司10月15日公告,元石资本与中再资产欲认购共2.8亿定增并锁定3年,元石资本与公司成立20亿海外能源并购基金将给予资金保障,海外油田区块运作拓展可期。 www.southmoney.com

  风险提示:并购和海外合同不达预期的风险;子公司协同低于预期。(国泰君安证券

  分析师:王浩,吕娟,黄琨)

  海通证券:特变电工新能源稳步推进,业绩稳健增长

  公司于2014年10月29日发布2014年三季报:公司2014年前三季度实现营业收入264.7亿元,同比增长38%;归属上市公司股东净利润13.8亿元,同比增长35%;基本每股收益0.44元。  按照单季度拆分,公司第三季度实现营业收入94亿元,同比增长22%;归属上市公司股东净利润4.6亿元,同比增长32%;折合每股收益0.14元。

  盈利预测与投资评级。预计2014-2016年公司EPS分别为0.62、0.83、1.05元,基于新能源业务和海外工程业务仍将高速增长以及特高压建设将使公司价值得到重估,2014年可给25倍PE估值,目标价为15.50元,维持买入评级。

  不确定因素:电站规模以及盈利能力不达预期;特高压建设不达预期。

  公司2014年三季报分析:

  (1)收入、利润稳健增长,利润率保持稳定  自2013年Q1公司业绩走出拐点以来,公司近六个季度业绩都维持30%以上的增速,毛利率都在16%左右,费用率控制在10%附近。业绩能维持稳步增长的最重要原因是新能源业务的反转,当前多晶硅已经能贡献盈利,我们预计三季度在1.2亿左右,光伏风电电站也在持续开发,海外工程开始进入结算高峰。

  (2)未来的成长主线将依靠特高压盘活新能源资产  多晶硅方面:产能已经超产,得益于硅煤电一体化的优势,综合成本在10万元/吨以内(1.2万吨的新线在7.5万元/吨),预计全年有望贡献4亿元以上的净利润;电站方面:光伏、风电储备项目丰富,有大量核准在手,开发模式将更为多样,由之前的以EPC为主向EPC和BO并重转变,盈利水平和持续性将大为提升,公司近期不断公告项目陆续开发,我们认为公司有实力将光伏风电运营规模做大做强;海外工程方面:截止目前,公司正在执行及尚待执行的国际成套定单金额超过30亿美元,今年海外工程业务仍将维持30%以上的增速。特高压方面:今年将是特高压的建设高峰,这不仅能带动公司传统的输配电业务,更为重要的是准东±1100kV特高压直流输电工程的建设将使公司在准东地区120亿吨优质煤资源的价值得到重估,同时公司也将获得批量的风电、光伏路条。  投资评级:预计2014-2016年公司EPS分别为0.62、0.83、1.05元,基于新能源业务和海外工程业务仍将高速增长以及特高压建设将使公司价值得到重估,2014年可给25倍PE估值,目标价为15.50元,维持买入评级。  不确定因素:电站规模以及盈利能力不达预期;特高压建设不达预期。(海通证券 分析师:周旭辉,徐柏乔,陈日华)

  海通证券:中海集运借助资产处置实现扭亏,对接阿里营运模式仍在探索

  公司披露3季报:报告期收入同比增长5.12%至267.5亿,实现净利润6.6亿元,较去年同期16.7亿亏损大幅改善,但扣非净利润仍亏损2.89亿元,符合市场预期。

  点评:主营倚重欧美航线,业绩改善因欧线回暖:报告期公司收入同比增长5.1%,营业成本同比下滑0.5%,实现毛利4.9亿元,同比改善14.4亿元,原因主要有:1)欧美线箱量约占板块收入比重的50%,由于美线长期合约较多,欧线即期市场对公司影响更大,获益于欧洲需求边际改善,报告期北欧和地中海线平均运费同比分别增长16%、28%,带来公司业绩改善。2)获益于原油价格下跌,报告期新加坡380船用燃油均价约为594美金/吨,同比下降3.3%,再加上公司陆续交付燃油性价比更高的新型船舶、退租低效效的老旧船,我们认为公司燃油成本的大幅下滑是主营改善的另一个重要原因;3)报告期8艘10000TEU船的陆续交付使得公司在长航线上的成本优势进一步增强。  资产处置、拆船补贴帮助公司扭亏,供需矛盾短期难以弥合,未来借助O3对抗其它联盟:报告期公司处置中海码头、洋山储运、物业股权获得的约9.5亿利润,加上4000万元的拆船补贴,近10亿元的非经常性项目是公司实现扭亏的重要原因,14-15年行业VLCS(7500TEU+)船队运力绝对增速约为20%,欧美航线失衡格局短期内难以弥合,市场难现趋势性反弹,在供需失衡的格局下公司同达飞、阿拉伯航运开展航线合作(简称“O3”)对抗2M、CKYHE、G6等其它班轮联盟体,规避了大船时代“单打独斗”的经营风险。

  “一海通”盈利模式尚不成熟,对接阿里营运模式仍在探索:在今年8月15日的报告《深析阿里+中海之集运电商模式:彼岸有光,其路艰辛》中,我们从产业链的角度举证阐述了一海通(中海集运和中海科技各占50%股权)对接一达通负责全程物流仍存在相当大的难度,目前盈利模式尚不清晰,但未来双方的潜在空间巨大,特别是跨境电商平台的兴起,越来越多的空运快件清关模式转为海运集货、备货进关模式所带来的货量和拼箱业务,但就短期而言,一海通对中海集运的影响微乎其微。  盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年EPS分别为0.04、0.06和0.11元,而中海携手阿里的控股公司一海通可能会在未来进行大规模的宣传推广活动,将给股价提供额外催化剂,叠加年底前航运风向标BDI有望持续走强,我们认为公司股票在目前3.23元水平上还有30%的空间,给予目标价4.3元,对应3季报2.1倍的PB,维持“增持”评级。  主要不确定因素。全球经济增长低于预期、油价非理性上涨。(海通证券 分析师:姜明)

  海通证券:青松建化Q3亏损扩大,静待丝绸之路撬动区域需求

  事件:公司10月31日发布2014年三季报。2014年1-9月实现营业收入21.67亿元,同比上升12.37%,归属于上市公司股东的净利润-2.14亿元,同比下降907.06%,实现摊薄每股收益-0.16元,净资产收益率3.85%,同比下降1.02个百分点。

  点评:  水泥价格持续低位,制约主营表现。Q3单季公司实现营业收入9.38亿元,同比上升11.62%,归属于上市公司股东的净利润-5956万元,同比下降374.70%,实现摊薄每股收益-0.04元。主业亏损扩大主要是新疆地区水泥价格持续低迷,毛利率下降所致。

  受益于丝绸之路经济带,中长期区域需求改善可期。“一带一路”规划近期有望获批,丝绸之路建设已经率先启动。“一带一路”专项投资基金将作为配套政策于近期落地,规模将达1000亿元,主要投资于“一带一路”相关产业和企业,支持相关规划项目落地。在国家的大力支持下相关项目也将一一兑现,后期相应的配套实施也将逐渐展开,这将为公司带来重大的发展机遇。我们预计随着政策的落实,疆内相关基建、交通的推进会带来水泥需求的持续增长,中长期区域需求景气度会明显提高,公司盈利状况将明显改善。

  加强成本控制力,布局海外市场。公司拥有约1900万吨水泥产能,同时尚有其他在建项目,企业规模优势逐步提升,同时公司与海螺的战略合作也有望进一步提升公司管理生产水平,降低能耗水平,提升市场竞争力。此外,公司不甘于区域市场的限制,在吉尔吉斯斯坦-中国新疆出口商品展洽会上,积极开展外贸洽谈,并与吉尔吉斯斯坦签署了两项供货意向书,总金额1160万美元。这是公司首次在展洽会上获得水泥出口订单,将为今后开拓水泥销售新市场起到示范效应。  盈利预测与投资建议。公司是水泥行业区域龙头,尽管受疆内需求低迷、价格下跌等影响,Q3业绩继续下滑未能扭亏,但股价在新疆区域概念催化下短期表现仍较为突出。近期丝绸之路经济带的相关政策有望获批,随着“一带一路”的落地和基建项目的扩张,公司业绩届时有望重返增长。我们预计公司2014-2016年每股收益为0.01元、0.15元、0.33元。给予公司2015年1.7倍PB,目标价6.82元,给予“增持”评级。

  主要不确定因素。未来区域需求低于预期,水泥价格继续低迷。(海通证券 分析师:周煜)

  广发证券:中国南车明年增长逐渐清晰,海外蕴育腾飞空间

  中国南车公告,近期签订若干项重大合同,合计金额约308.8亿元人民币,其中包括:动车组合同239.4亿元、大秦电力机车合同17.5亿元、城轨地铁车辆合同32.7亿元,以及动车组修理合同、阿根廷培训服务合同等。  公告合同创新高:今年以来,公司已累计六次公告重大合同,合计金额达到1170.5亿元,此外还有联合中标项目48.1亿元,创历史新高。根据统计,2011-2013年公司分别多次重大公告,累计金额分别为386.6亿元、431.0亿元、728.1亿元。考虑到近期中国铁路总公司展开新一轮动车组招标,2014年公司公告的合同总金额有可能接近前述2011-2013年的总和。  明年增长逐渐清晰:10月14日,中国铁路总公司公布招标动车组车载CIR设备170套,结合企业在手订单,我们预计明年南北车的动车组收入增速有望超过20%,考虑到动车组是公司收入比重最大、利润贡献超过半壁江山的产品,其收入的快速增长使公司明年的业绩增长逐渐清晰起来。

  海外蕴育腾飞空间:根据多家媒体报道,包括中国南车在内的中国财团成为墨西哥高铁项目的唯一竞标者,该项目全长210公里,合同报价约43亿美元。墨西哥交通部将于11月3日做出决定,宣布是否接受中国公司提出的计划。我们认为,高铁已成为中国具有全球竞争力的高端装备产业,目前形成对泰国、俄罗斯、印度、东欧、墨西哥等新兴市场的强大攻势,取得合同突破只是时间问题。随着项目逐个落实,高铁装备成长空间巨大。

  盈利预测和投资建议:根据分项业务情况,我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入117,827、136,037和154,836百万元,EPS分别为0.406、0.500和0.588元。基于公司综合实力突出,海外市场持续形成突破,参考可比公司估值,我们继续给予公司“买入”投资评级,合理价值为6.90元,相当于2014年17倍PE估值。  风险提示:原材料价格如果出现大幅波动,将对在手订单利润率造成影响。(广发证券分析师:罗立波,刘芷君,刘国清,真怡)

  广发证券:中集集团业绩持续增长,受益于“一带一路”建设

  产业升级推动利润持续增长:随着集装箱利润占比下降,能源化工装备、海工装备、物流、金融业务等业务发展,中集集团已显着地降低了对单一业务的依赖度。2014年,公司在集装箱利润率处于低位、天然气装备有所下滑的情况下,依靠海工的扭亏为盈、车辆业务增长,总的主营业务利润仍有希望实现50%或以上的增长。

  2015年,集装箱和海洋金融接力:集装箱需求已从底部恢复,2014 年利润没有实现增长有行业特殊原因,2015  年的利润率具有向上弹性;中期来看,更新需求推动集装箱销量创历史新高是大概率事件。公司结合船舶海工研究院和融资租赁公司,整合国内制造资源,实施的超大型集装箱船融资租赁项目共计20亿美元,通过收取租金和合同转让,2015 年开始贡献业绩。  受益于“一带一路”建设:我国将出资400  亿美元设立“丝路基金”,加速互联互通建设,同时加快与周期国家的自贸协议谈判,有利于包括集装箱、道路运输车辆、能源化工装备、空港设备等在内的物流装备需求。根据深圳卫视报道,今年9月23 日,深圳市许勤市长到中集集团听取前海项目汇报,指出深圳市通过发展海洋产业,努力成为21世纪海上丝绸之路的重要枢纽和战略基地。而中集集团有意联合各方资源和优势,凭借前海政策便利,先行先试打造国际级海洋金融服务中心,未来目标媲美奥斯陆、休斯顿等国际海洋金融中心,承接高端海洋产业向中国转移。  盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入68,011、78,500 和89,393 百万元,EPS 分别为0.940、1.360 和1.760元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为21.76 元,相当于2015 年16 倍PE估值。

  风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;海工合同的执行进度和盈利能力具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。(广发证券罗立波,刘芷君,刘国清,真怡)

  中投证券:天山股份已处在盈利底部,供给放缓有望促行业反转

  公司10月23日晚公布 14 年三季报,实现收入51.0亿元,同比降17.19%;净利润3.07亿元,同比增长1.11%;扣非后净利润1059 万元,同比降96.3%。EPS 为0.349

  元。

  投资要点:  盈利能力继续探底中,单季主业利润仅4430万元。新疆水泥过剩产能对价格的压制在今年旫季仌没有结束,疆内价格在二季度末继续下行。年初至今新疆水泥价格约下滑6.7%,而公司收入下降17.9%,再考虑江苏地区今年盈利的上升,估计公司销量下滑幅度在10%左右。仍单季盈利上看,毛利率为17.7%,明显低亍Q2的23.5%,也低亍去年同期的24.5%。扣非后单季净利4429 万元,Q2 为1.21 亿元,去年同期为2.1 亿元,我们测算单季净利已掉至5-10元,基本是历史上同期最差值。因本期有已计提资产减值准备的冲销部分及政府补劣等2.96亿元的非经常性损益,使得前三季度总体净利润同比持平。  新疆地区已处底部的概率非常大,南疆价格上涨或为周期逆转的凶兆。新疆水泥价格自2011年后进入持续下跌周期,在经历了2年多的亏损后,产能在逐步出清。今年以来新疆水泥产量下滑9.8%,我们认为这也是丌盈利的产能在慢慢退出后的结果。值得注意的是,南疆阿克苏地区的水泥价格在今年9月初上涨30-40 元/吨,这是2011年下半年以来的首次上涨,戒意味着南疆的供求关系已趋亍平衡,因南疆水泥在下跌旪也早亍北疆,预计明年北疆价格也将上涨。我们预计新疆水泥利润率将在明后年逐步恢复到正常水平。  新疆仍是水泥版图中成长性与持续性好的区域,应享受成长性溢价。新疆大开发进程远未结束,未来需求年均保持20%左右的增速。而、近几年的产能过剩仅是暂旪的,在龙头企业产能建设也放缓的情冴下,供给端压力变小,供需将逐步平衡。周期反转叠加区域本身需求快速增长,新疆板块仌应该享受成长性的溢价。

  经营性现金流良好,资本开支大幅收缩印证新疆供给压力减小。公司存货不应收账款周转率为4.55不4.59,较去年同期的5.34 不5.93 有所下降。但经营性现金流3.9 亿元,较去年同期的1900万元大幅上升;资本开支仅2.2亿元,同比下降80%,基本回到2007年的水平。作为疆内龙头,投资大幅收缩也印证了疆内产能投放放缓。现金流能够覆盖资本开支,总体财务风险丌。  0.9 倍PB已经充分反映市场对区域产能过剩的悲观预期,维持强烈推荐评级。我们调整公司14-16 年EPS 为0.3/0.33/0.66元。我们看好新疆长期发展,天山作为龙头盈利能力强亍地区内同行,安全性不成长性强,继续强烈推荐。

  风险提示:固定资产投资增速低于预期,产能投放速度快于预期。(中投证券分析师:李凡)